核财经独家|“华尔街之狼”们如何进入数字货币市场?

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比特币ETF申请牵动着市场人心,似乎SEC(美国证监会)释放的每一次有关其审批结果的信号,都会在数字货币的价格走势上简单粗暴地体现出来。尽管许多币圈人都相信SEC对比特币ETF的批准指日可待,也有很多观点认为,加密货币可能正处于机构投资者的大规模投资浪潮的边缘。但一次次申请挣扎无果表明,它想要通过申请似乎并没有那么简单。近日,芝加哥期权交易所(CBOE)总裁兼首席执行官Chris
Concannon表示,他对SEC批准比特币ETF持乐观态度,但承认目前仍存在挑战。比特币和ETF组合,相得益彰比特币ETF作为一种金融衍生品,究竟是什么呢?ETF(Exchange
Traded
Funds)指“交易所交易基金”,又称交易型开放式指数基金,是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。ETF是一种特殊类型的指数基金,主要有股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等类型。ETF是传统交易所二级市场的一种产物,兼具股票和指数基金的特色,结合了封闭式与开放式基金的优点,可以分散投资并降低投资风险,是一个被各国政府承认且在世界范围内拥有巨大购买人群的产品。ETF只要能够有效跟踪目标价格指数的变化,理论上就可以构建以该目标为基础资产的ETF。比特币ETF即是一种跟踪某一交易所比特币价格指数变化而设立的交易型开放式指数基金。新兴数字货币与传统金融的结合,通过传统金融机构的信用背书,可以为投资者提供一个更加安全的交易方式,增加投资者的安全感,吸引更多的投资者和资金。

各行各业,每天都会充斥各种各样的新鲜消息,影响着市场参与者。这些消息,一部分会对公司企业的运营产生影响,另一部分则可能仅仅是影响市场参与者的情绪。币圈当然也不例外,一条消息的影响力之大可能甚至超过普通市场,“币圈一日,人间一年”的说法也由此而来。

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比特币一声吼,加密市场抖三抖

文| 道勒

按市值或价值计算,比特币现在是世界上最大的加密货币。2017年12月,比特币价格曾创下接近2万美元的历史高点价位,跟着风生水起的还有整个加密币圈。尽管那之后其价格一路下跌,比特币今年在整个加密货币市场中所占的份额仍达到最高水平。

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BTC诞生以来,数字货币市场开始慢慢增长,经历了从无到有,从火热到冰冷,从野蛮生长到逐渐成熟…在这个过程中,数字货币市场在暴涨和暴跌中创造了很多暴富神话,对于对金融偏好性极强的“华尔街之狼”们,自然不会放弃这么大的金钱蛋糕,这么好的“金融游戏”。

与比特币相关的任何消息都有可能对整个加密市场产生重大影响。近日一种与比特币有关的ETF基金又在加密市场掀起了不小的浪花。

“华尔街之狼”们虽然很有钱,但是大部份钱还不是自己的,并不是说投就可以去投的,比较基本的原则是投资标的要合法合规。

数据说话,受比特币ETF或将获批消息的影响,比特币从7月13日开始,用了两周时间从6000美元一路上涨40%逼近8500美元。但随后几日便跌回至8200美元附近横盘,7月30日-8月1日三个交易日,比特币受Gemini比特币ETF申请再次被拒影响连续收跌,从7月30日开盘的8231美元一路跌至7500美元附近,并在盘中一度跌破7500美元。

那“华尔街之狼”们如何从传统金融市场进入数字货币市场?让我们看看他们从传统金融市场进入数字货币市场可能的门路。

本周,比特币ETF再次经历变数,美国证券交易委员会(SEC)推迟原本定于8月10日公布的“是否允许比特币ETF在芝加哥期权交易所(CBOE)上市”的决定。这一消息导致比特币遭市场恐慌抛售。据火币Global行情显示,8月8日,比特币价格收盘跌逾9%,从7100美元附近跌至6400美元。8月9日,比特币仍延续跌势,盘中一度跌至6100美元附近,截至8月9日13时,比特币报价在6300美元附近,日内跌近2.5%。

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与此同时,受比特币下跌影响,一些主流数字货币均呈现不同程度的下跌。8月8日,如ETH(以太坊)、XPR(瑞波币)、BCH(比特币现金)、EOS(柚子)等币种均下跌10%-20%。据ALCOIN统计数据显示,
截至8月9日14时,比特币24小时净流出资金约合人民币11亿元。

期货

让加密市场抖了几抖的比特币ETF到底发生了什么?

期货的概念:期货与现货完全不同,现货是实实在在可以交易的货,期货主要不是货,而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也可以是金融工具。

被给予厚望的比特币ETF 

根据期货的概念,现在在市场上已经成熟交易的比特币期货的主要是CBOE比特币期货和CME比特币期货。CBOE和CME将比特币作为标的物,然后标准化成为了可交易的合约。

首先三言君还是要从科普比特币ETF说起。ETF,全称为Exchange Traded
Funds,交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金“,是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。

2017年12月1日美国商品期货交易委员会宣布正式批准关于芝加哥商业交易所集团(CME
Group)、芝加哥期权交易所以及Cantor交易所的比特币期货上市请求;2017年12月10日,CBOE上线比特币期货,成为全球第一个上线比特币期货的大牌交易所;2017年12月18日,CME上线比特币期货。这意味着华尔街的大资金可利用比特币期货正式介入比特币交易。

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除了比特币期货,据Bussiness Insider消息,消息人士称芝加哥期权交易所
或将在2018年年底推出以太坊期货,CBOE正在等待美国商品期货交易委员会的进一步澄清说明。

交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型,它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额,不过,申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制,投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在,使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。(来源:百度百科)

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ETF是一种特殊类型的指数基金,它主要有股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等类型。

ETF

说回比特币ETF,比特币是一种“数字货币”,ETF是一种基金形式,两者看起来相去甚远,但是实际上比特币ETF只不过是旧瓶装新酒的把戏。ETF作为一种指数基金,其构建核心在于有效跟踪目标指数的变化。如果能有效获取某一物品的价格指数,在理论上就能构建以该物品为基础资产的ETF。因此,所谓的比特币ETF其实是以某一市场中的比特币价格指数为目标指数而设立的交易型开放式指数基金。 

ETF的概念:ETF是Exchange Traded
Funds的简称,即交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金,是一种在交易所上市交易、基金份额可变的一种开放式基金。ETF是一种特殊类型的指数基金,它主要有股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等类型。目前,ETF在全球资本市场越来越被稳健的投资者喜爱,以美国指数基金为例,其市场份额在2017年已超过总市场基金规模的35%。

再说简单一些,比特币ETF其实类似黄金ETF,黄金ETF的基础资产是实物黄金,而比特币ETF的基础资产则是比特币,投资者不用直接持有比特币,而是通过持有比特币ETF来达到投资比特币的目的。

数字货币ETF是一个数字货币投资加密组合基金,投资者可以不用直接从数字货币市场购买数字货币。购买数字货币ETF,相当于直接购买了一揽子数字货币,更为安全、直接,省去了直接到各个交易所买卖的麻烦。

为什么市场上有那么多人试图推动和关注比特币ETF上市?

比特币是其中一种数字货币,所以比特币ETF可以称为一种数字货币ETF。基金内全部投资比特币的ETF称为比特币ETF。因为现在申请的数字货币ETF大部分配置比特币,所以现在大家多称数字货币ETF为比特币ETF。比如CBOE申请的就是比特币ETF,基金计划通过场外交易市场全部配置比特币。

比特币ETF作为一项投资产品,提供了一种比传统比特币交易途径更为安全的交易方式,因而对投资者可能更有吸引力。它不仅能为比特币的投资者带来利益,而且更能为比特币ETF的推动者甚至交易所等其他主体带来利益。

比特币ETF与此前推出的CBOE、CME比特币期货一样,同样是一种金融投资产品。相比直接投资比特币期货,比特币ETF并不能为投资者带来更多的利益,但比特币ETF可以为投资者提供一个更加方便、安全的交易方式,有助于增强人们的信心,吸引更多的投资者与资金。

此外,比特币ETF若能成功上市,说明比特币得到了主流金融界的认可,这将增强公众对比特币发展的信心,从而吸引更多投资者和资金。

但在比特币ETF的申请道路上并不平坦。

前摩根大通首席股票策略师、Fundstrat Global Advisor的研究主管Thomas
Lee发布推特称,一旦比特币ETF获得许可,预期的大量法币资本涌入市场,不仅其价格将迅速做出反应,同时对于比特币的风评将产生积极印象。

2017年3月10日,SEC经三年审查最终拒绝了Winklevoss兄弟创建的Gemini比特币交易公司于2014年提交的比特币ETF。

SEC拒绝的不干脆,还有回旋?

2017年3月29日,SEC又拒绝了SolidX公司于2016年提交的比特币ETF的上市申请。

比特币ETF的发行几乎让所有利益相关方都能从中获利,看起来好处多多。然而,从去年三月起,SEC已经多次拒绝了比特币ETF的上市申请。去年3月10日,SEC经三年审查最终拒绝了加密货币交易所Gemini的创始人Winklevoss兄弟提交的比特币ETF的上市申请;3月29日,SEC又拒绝了SolidX公司于2016年提交的比特币ETF的上市申请;4月27日,SEC出人意料地宣布同意重审Winklevoss比特币ETF的上市申请,但今年他们第二次递交比特币ETF申请后又遭到SEC的拒绝。

2018年8月22日,SEC宣布再次拒绝了9家ETF的申请,其理由是,美国证券交易委员会发现,没有一家交易所可以给出能够明确防止欺诈和操纵的行为和做法的能力,同时还指出交易所无法证明ETF是重要市场。

今年早些时候,投资公司VanEck与金融服务公司Solid
X合作,试图推出一种由实际比特币而非期货支持的ETF。这意味着投资者实际上不必购买标的资产。这是VanEck推动比特币ETF获得来自SEC批准的的第三次尝试,此前的两次尝试均遭到SEC的拒绝。近日美国证券交易委员会(SEC)对此做出决定,发布公告宣布推迟VanEck-SolidX比特币ETF决定到9月30日。

2018年8月24日,美国证券交易委员会秘书Brent
Fields在给纽约证券交易所集团高级顾问David De
Gregorio的一封信中表示,SEC高级官员将重新审核被拒9项比特币ETF申请。

目前有很多关于比特币ETF上市的申请,但到目前为止还没有一项申请得到SEC的批准。

虽然在美国被拒,区块链ETF在加拿大有较宽松的环境。2018年2月28日,Evolve区块链ETF被多伦多证券交易所批准上市,并于3月6日开始交易,代码为LINK。目前,Evolve在多伦多证券交易所上市已有12只ETF。此前由Harvest
Portfolios发布的加拿大首个区块链ETF已经在2月中旬上市。

据外媒报道,SEC认为:目前没有有效的数据或者事实依据来证明交易能有效防止比特币价格被操纵。即使市场参与者分散他们的资金进行跨交易所套利,他们也可以通过集中资金和交易的方式操纵某个特定交易所内的交易,也没有考虑到那些具有垄断地位的市场参与者会利用他们的强势地位操纵市场。

ETN

归根结底,SEC拒绝的理由只有一条,那就是比特币ETF可能会受到欺诈或者市场操纵现象的影响。事实上,SEC的担忧是有道理的,由于缺乏监管,比特币交易市场上出现过平台高息分红招徕投资并最后跑路的事件,市场上也一直有庄家操纵比特币价格的传闻。出于这些考虑,SEC慎重对待比特币ETF申请是有道理的。

ETN的概念:ETN英文全称Exchange-Traded
Notes,即交易所交易债券或交易所交易票据,一般为投资银行发行的债券类产品,最早由巴克莱银行(Barclays
Bank PLC)于 2006 年发行。

据coindesk消息,美国证券交易委员会(SEC)将在未来两个月内对9只比特币交易所交易基金(ETF)做出最终决定。

它不同于其它形式的债券,主要是来自于它的报酬,ETN的报酬是基于特定市场指数的报酬,减去必要费用,并不支付固定利息,且不保障本金。因此,ETN可以理解为债券与ETF部分特征的结合,是一种结构化产品,在交易所交易,利息通常只有在卖出时才会支付。ETN与债券一样有到期日,通常为30年。这是传统金融市场中的ETN,下面我们再来看一下数字货币市场的ETN。

“反应过度”,不要只盯住ETF

比特币ETN是比特币交易所交易票据或者债券,通过跟踪比特币价格表现来让用户参与投资,用户所持有的是在一段时间内依其价格指数涨跌兑付资金的承诺,同时它还是非常高效的对冲工具。ETN与ETF最大的不同是它带有杠杆,这使得它的风险和收益都被放大了。

本周三,著名加密货币投资企业Pantera Capital的CEO Dan
Morehead周三在CNBC节目中表示,美国证券交易委员会批准比特币交易所指数基金(ETF)的正式推出还需要一段时间,投资者对比特币ETF推迟上市的消息也反应过度。

投资者购买比特币ETN后,不需要直接持有比特币,公司将代表投资者持有比特币,这样就降低了投资者的投资风险。作为一种投资工具,它大大扩宽了机构投资者进入加密货币投资的渠道。

徐明星也曾在社交媒体上同样表示,市场太过于关注和ETF相关的事,它不重要。本质上比特币ETF和黄金、白银ETF一样,它将会通过,只是个时间问题。

2018年9月9日,美国证券交易委员会宣布,要求在美国暂停由XBT Provider
AB发行的Bitcoin Tracker one和Ether Tracker
One两个数字货币衍生产品。继比特币ETF后,这让ETN进入数字货币投资者的视野。

BK资本创始人兼 CEO Brian
Kelly也称,美国SEC推迟比特币ETF的决议时间这一事件,其实是可预期的。他预测9月30日该项决议可能会再次推迟,因为市场尚未对此做好准备。投资者在得知此消息后就抛售手中的数字资产的举措,是错误的。

Bitcoin Tracker one和Ether Tracker
One都属于一种被称为ETN的金融衍生品,前者锚定的是比特币,后者锚定以太坊。

不可否认,比特币ETF的未来对比特币甚至整个加密货币市场具有重要意义,但对未来的判断还需要投资者从长远和全局角度多加考虑。虽不说佛系持币,但可以戒骄戒躁。

两者分别于2015年和2017年在纳斯达克北欧证券交易市场上市交易。

此外,Morehead还称:“比特币依旧处于早期阶段,属于风险投资,人们对于价格的变动和相关新闻都过度兴奋和敏感。”

基金

“投资者应该对8月初宣布的洲际交易所与合作伙伴微软和星巴克的加密货币项目Bakkt持乐观态度,而不是对ETF消息感到恐慌。这是个大新闻,它将在未来5到10年对市场产生非常深远的影响,在我看来,这才是人们应该关注的问题。”

除了现在较为成熟的比特币期货,现在也有了专门的比特币基金。近日,加拿大首家也是唯一受监管的比特币基金First
Block
Capital表示,该基金现已获得与信托基金相同的地位,高净值投资者将可在其注册账户中持有比特币。据悉,该基金包括注册退休储蓄计划和免税储蓄账户,但该基金只适用于经认证的投资者。

至于比特币的暴跌,Morehead指出,比特币的价格仍比去年同期上涨了82%。

ADR

ADR的概念:美国存托凭证是美国商业银行为协助外国证券在美国交易而发行的一种可转让证书。通常代表非美国公司可公开交易的股票和债券。股票通过美国存托凭证方式上市有以下优点:提高发行公司在国外市场的知名度,拓展境外筹资渠道,为日后直接在美国市场发行证券奠定基础。具有比一般股票更高的流动性。不仅存托凭证之间可互换,也可与其他证券互换。降低交易成本。美国存托凭证大多在美国证券交易委员会注册,被看作是一种美国证券,可以在美国的证券交易所市场或柜台交易市场进行自由交易,便于非美国公司进入美国证券市场。

2018年9月9日,匿名消息人士向《商业内幕》透露,美国跨国银行花旗集团(Citigroup)正在开发一种加密货币产品,让机构投资者在不直接拥有加密资产的情况下进入加密市场。

花旗集团将使用新版美国存托凭证,以便让投资者间接交易加密货币。ADR是一种自上世纪20年代以来发行的证券,代表非美国公司的证券。据知情人士透露,花旗银行的最终产品将被称为数字资产收据,
DAR很像“美国存托凭证”,两者都“让美国投资者能够持有不在美国交易所交易的外国股票”。这些外国股票由一家银行持有,然后银行会发出存托凭证。在花旗银行的产品设计中,加密货币由特定托管人持有,而由花旗集团发行数字资产收据。

虽然这个计划没有明确可能推出的时间框架,花旗集团也拒绝置评,但如果获得通过这也可以成为“华尔街之狼”们进入数字货币市场的一条路径。

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直接购买数字货币公司股票

2018年1月23日,DASH公司股票今日上市多伦多证券交易所,“华尔街之狼”们可以通过多伦多证券交易所购买DASH公司股票,变相投资数字货币,进入数字货币市场。

今年年初,诺沃格拉茨在加拿大收购了一家提供加密货币咨询服务的初创公司First
Coin
Capital,然后又通过收购一家加拿大上市公司,完成借壳上市。这是加拿大该交易所有史以来规模最大的反向收购案,也是全球第一家加密资产投资和管理公司成功上市。意味着传统投资者可以通过购买股票的形式来加入到数字货币行业中。

火币集团创始人李林在2018年7月26日晚链得得“吐槽大会”上直面否定了市场上的这一消息,但同时表示火币集团不排除在传统资本市场上市的可能性。8月27日晚,港交所披露易显示,港股主板上市公司桐成控股大股东分别向火币集团董事长李林和裂变资本董事长滕荣松转让73.73%和6.8%的股权。转让完成后,火币集团创始人李林成为桐成控股实际控制人。这虽然是李林的个人行为,但到底,或者未来会不会跟火币有关系,是不是火币在传统资本市场借壳上市的运作暂不可知。

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通过数字货币交易平台

2018年3月23日,多伦多证券交易所集团宣布数字货币计划,推出专注于比特币和以太坊的数字货币经纪服务。

2018年9月7日,数字货币交易平台的“一股清流”币安CEO赵长鹏在媒体群中表示,币安目前没有上市计划。从币安的经营发展之路可以看出,币安在海外很看重合法合规,并与政府关系尤其马耳他等中小国家关系密切。

2018年9月11日,据maltatoday消息,今天上午,币安与马耳他证券交易所签署了一份谅解备忘录,以启动新的数字货币交易平台。
随后的新闻发布会上,马耳他财政部长Edward
Scicluna表示,区块链技术是革命性的,显然会改变世界,马耳他不会放过任何机会。

此前纳斯达克也不止一次传出将正式上线数字货币交易的消息。

直接投资数字货币项目

2018年5月16日,据CNBC报道,由高盛支持的支付公司Circle正在推出一种数字版的美元,这是一种与货币挂钩的数字货币,称为USD
Coin或者Circle USDC。

2018年5月27日,据coinspeaker消息,在某些公开的数字货币社区论坛里有消息透露称罗斯柴尔德家族(Rothschild
Family)目前正在着手开展数个数字货币项目,其中之一已命名为IMMO,并将由罗斯柴尔德公司最近新任的领导者Alexandre
de Rothschild执行。目前,在Bitcointalk
和Reddit上关于“IMMO到底是什么”有诸多猜想,包括全球性的稳定币、房地产相关业务、政府技术、私人区块链等。

随着金融科技和金融衍生品的发展,数字货币市场会越来越成熟、规范,“华尔街之狼”们进入数字货币市场的途径会更多,但有金融暴利的地方就会有“华尔街之狼”。