深度分析IPO、1CO、STO三种融资方式

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近年来,资本寒冬持续,很多企业都面临同一个问题,那就是融资难融资贵的困局,尤其是中小企业。中小企业发展规模小、自身管理有限,资金相对较少,可抵押资产有限,加之现金流不佳,销售困难,直接导致资金支持受阻。有业内人士分析,在未来的三年内,受新的经济形势的影响,融资难的局面将依然不会彻底解决。融资最主要的两个机制问题:交易成本高、信用风险大。所以解决融资难度问题要瞄准这两个根本性的问题。区块链在该方面有着天然的优势。李大学曾经分享到:”第一,区块链通过防篡改构建了一个可信赖的基础设施——诚信基础。第二,企业里的应收款、应付款、三角债,造成企业流动性的问题,但人们可以通过区块链创新增加流动性,解决三角债,打破流动性的魔咒。第三,区块链在历史上可能第一次把生产者、消费者和投资人这三种角色合三为一,改善生产关系,使人们能建立一个生态系统。“IPO、1CO、STO三种融资方式IPO(Initial
Public
Offerings),首次公开募股,指一家企业或公司第一次将它的股份向公众出售。公司的股份流入市场,你我都能进行投资,这对公司意味着开始公开向大众募股。可以说,现代金融体系都是围绕IPO展开的。ico(Initial
Coin
Offering),首次代币发行,源自股票市场的首次公开发行(IPO)概念,是区块链项目首次发行代币,募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。STO(Security
token
Offerings),指的是证券型通证发行。是一种以Token为载体的证券发行,Token发行受政府监管,代表着某种资产或权益,比如公司的股权、债权、黄金、基金等。STO既代表新募资方式,也意味着融合区块链的ST,传统资产可以上链,增加资产的流动性,降低流动成本。同为融资形式,三者有何不同? 相比于IPO,STO具有更好的流动性,协议层自动化管理,24小时交易,交易单位灵活等优势。相比于ICO,STO具有协议层合规,通证融资合法化,打开机构投资市场,让通证本身价值与btc/ETH脱轨,以未来现金流挂钩,反应资产价值等优势。IPO、ICO更多是股权融资,STO偏债权,股债混合。ICO的法律合规性是不明确的,而STO是有明确法律保护的。IPO、1CO、STO三种融资方式对比STO的优势降低监管风险,加强尽职调查。在美国的语境下,适用于监管要约豁免(例如Reg
D或Reg
S)是合规化的第一步。通过将各国针对KYC和AML的规定写入智能合约,其实有望实现自动可编程的合规。全球资产寻求更高的流动性、回报率或alpha。ST有望降低资产的流通成本,获得潜在的流动性溢价。据国外分析师分析,STO是能够创造更快、更具成本效益的金融工具的。与传统募资方式相比,STO从合法性、合规性、行政、管理、时间等方面都节省了成本。STO风险由于比其他传统融资方式更合法合规,STO受到了不少投资者的追捧,他们普遍认为,STO这种融资方式能够帮助他们过滤掉不少虚假项目,大大降低投资风险,可实现收益的最大化。不可否认,STO确实可以降低投资人风险、规避虚假项目,有效地改善市场环境,但STO仍然存在风险:法律风险:STO项目所在地的国家对于STO
的监管态度对项目的合规发展至关重要,也是项目方首先要考虑的问题;资产风险:STO代币本身带有证券等权益属性,本身依赖项目的真实性。技术风险:对项目方来说,项目的技术条件、网络设备都应当达到必须的技术条件。

加速资产的全球流动:全球性的资产都可以通证化,通证化的资产也都可以全球性交易,从而优质资产可以走向全球,这就给大家带来了巨大的想象空间。

澳门新葡亰app,ICO逐渐销声匿迹,随着新型融资方式STO的出现,将区块链融资又推到了大众视野,大家最关注的无非是STO与ICO究竟有何区别,今天就来为大家具体讲解一下。

代币的概念和作用

STO全称Security Token Offering
,即安全/证券代币发行,是指在确定的监管框架下,按照法律法规、行政规章的要求,进行合法合规的通证公开发行。

STO的优势总结来说三点:

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代币的概念和作用

除了各国监管尺度的差异化,STO还存在着各种亟待解决的问题,但总的来说,STO比IPO更灵活高效,比ICO更符合政府监管,使得资产的流动突破了国家的界限,并在实际资产的支持下,积极推动区块链产业脱虚向实,是一种更健康、更理性、可持续的新型融资模式。

ICO全称是Initial Coin
Offering,即首次代币公开发行,它是运转在区块链项目自身生态里面的价值传输媒介,一般通证经济中代币主要有两个作用:第一是激励作用,因为区块链核心是分布式账本技术,在这个生态里面需要有节点记账,通过代币去激励各个节点愿意提供自己的算力、存储空间、优质服务等更好地履行职能,从而推动整个区块链系统健康、有序的运行;第二个是权益证明,代币能够表征你在这个项目里的使用权益,即你可以通过抵押或者消耗项目代币来获得这个生态里面开发、环境部署等权利或资源。而STO的属性是证券性质,持有STO的投资者看重的是公司未来的发展前景所带来的股权收益,他们没有被激励一定要参与到项目中来,也无法享受项目生态资源的使用权。

据相关消息,美国交易所运营商纳斯达克正在研究一个证券代币平台,用来帮助企业发行代币,在区块链上进行交易。

不为到达,只求探索!

在区块链行业监管尚不成熟的情况下,ICO不受监管,出现了非法集资、传销诈骗等问题,具有极高的风险性,扰乱了市场秩序。多个国家政府已明令禁止开展任何ICO形式的融资活动。

区块链的世界谁主沉浮?

此外,STO最重要的一个特点就是受监管,发行需要获得SEC和其他监管机构批准的许可。

乘风怒歌,踏浪而行

ICO全称Initial Coin
Offering,改编自证券界的IPO,也是首次公开发行,只是将证券变成了Token。

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证券化代币可以是金融资产或权益,比如公司股权、债权、知识产权、信托份额等,也可以是黄金、珠宝、字画等实物资产,总之是现实中各种资产、权益、服务的数字化形式。

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这个大家应该比较熟悉。

STO代币有一定期限的锁定期,tZERO的锁定期是90天,期间代币存储在tZERO的托管钱包里,到期后通证代币可以提到数字化证券经纪商账户或者投资者个人钱包,2019年1月10日之后,若证券型代币交易平台顺利开发完成,通证代币持有人将有资格直接可以在这个平台上与其他合格投资者进行私人交易转售。除非通过此平台,否则不允许进行点对点交易,禁止在tZERO通证交易平台运营之前进行任何转移,不可以在其他交易所(Bitfinex,Coinbase等)交易tZERO通证,也不可以通过OTC
进行交易。在STO一年之后,即从2019年8月6日开始,预计大多数持有人的通证可以在指定的经批准的交易平台上自由转售给所有投资者。

IPO全称Initial Public
Offerings,即首次公开发行,是指一家股份制企业或公司第一次将它的股份向公众出售。

坐阵喜马拉雅“DRC金融科技”电台

ICO是区块链发展的产物,区块链项目团队通过ICO以募集技术开发、市场拓展等后期发展的资金。

以美国为例,尽管STO引发市场的热切关注,但美国SEC(美国证券交易委员会)审批STO的流程、标准等细节却少有人了解,我们不得不从以往的信息中找到答案:追溯到2017年7月,美国证监会对DAO(Decentralized
Autonomous
Organization)进⾏调查后,发布了长达18页的调查报告。该报告的结论称,只要在美国买卖证券,都必须遵守证券法规或寻求符合条件的豁免,包括通过电⼦⼿段的交易,从中可以看出:目前美国证券法的基本原则适用于使用分布式账簿技术的虚拟组织或融资实体。

相信未来随着各国监管体系的不断完善,STO将会成为投资者广泛接受的主流融资方式。

在美国做STO就意味着你要主动遵循所有和证券有关的法律法规,STO的法律监管有两种选择:一是通过SEC注册;二是符合相关一条或者多条条例,如Reg
A +, Reg D 506, Reg S,Reg
CF,获得豁免注册。各项条例的相关内容在此不做展开,大部分STO现在和早期股权融资一样,使用的是第二种选择Reg
D豁免注册,Reg
D没有融资上限,只针对合格投资者,不需要SEC批准,但是有一年的锁定期和最多2000个投资人的上线,一般只能在现有投资人之间交易。现阶段无法达到IPO规模和要求的证券发行,需要遵守SEC提供以上条款,若需要针对全球用户,一般则选择Reg
D 506+Reg
S条例。tZERO就是对其所有投资者进行了KYC/AML核实,并根据Regulation
D506和S条例获得注册登记豁免的。

在美国,STO是一个合法合规的ICO。虽然传统资产通证化的生态已经在美国出现,甚至能找到专业的虚拟货币律师和审计事务所,但是,美国对当前证券通证的监管依然很严格。

交易规则

如果这个平台成立,并且能有众多传统证券企业和中小企业进寻求合作,那将毫无疑问成为区块链行业的里程碑事件。

合规性

STO发展前景

如果要保证STO平台上的资产能够得到全球的认可和流通,需要各国监管部门的配合,形成标准规范,才能推而广之。纳入证券法的STO要实现全球性的流通则必然要求证券通证发行方满足不同国家差异相当大的监管要求,合规成本极其昂贵,而在此之前STO模式只能尝试在小范围内接受市场的反馈,同时也会限制发行通证的流动性。

什么是IPO?

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什么是ICO?

首先我们聊聊什么是STO,STO全称是Security Token
Offering,即证券化代币发行,指的是在确定的监管框架下,按照法律法规的要求,进行合法合规的通证公开发行。STO是一个相对的概念,是介于ICO和IPO之间的一种公众募资方式,那么市场上为什么会出现或者需要这种募资方式呢?首先我们重点对比下STO、ICO、IPO的关系,主要从代币的概念和作用和代币的监管两方面来讲。

由此可见,STO更像是介于IPO和ICO之间的一个缓冲带,既具有证券的属性,又规避了风险,在监管、效率、成本这三方面做到了很好的平衡。

首先,ICO目前发行是没有监管的,项目方只需要一纸白皮书、一个官网、一个募资地址能公开募资了,因此造成这个市场充斥着很多传销币、垃圾币;另一方面,在执行层上,项目方由于评估不充分、开发进度慢、团队实力不足等原因无法推动项目进一步发展,导致团队解散,所以大多数国家面对这些现象,对ICO采取的态度都是禁止的。但是STO是需要获得各国自己的金融监管机构认可资质才可以发行的,这些机构有如:美国的SEC,新加坡的MAS,中国的证监会等,也就是说每个项目的STO代币整个生命周期都受国家的监管,解决了ICO没有法律监管的条件下无法保护投资者的财产安全及投资回报的缺点。

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Warning!

当然,目前还没有任何一个国家放宽有关发行证券类代币的政策。

目前区块链技术没有得到广泛应用,一方面是受限于技术的成熟度,而另一方面更重要的是没有找到切实可行、得到公众广泛认可、可大面积推广的应用场景,但如果STO模式能够逐渐得到各国监管部门的充分认可,那可能最直接的会极大促进公链的应用场景的迅速落地,但同时在公链上如何通过智能合约等技术手段做到隐私和监管的平衡,将会是整个行业需要解决的问题。

什么是STO?

四、STO的展望与挑战

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但与此同时值得注意的是,STO由于其特有属性其发行的代币不具备实用价值。

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公众募资降本增效:审批、监管流程的智能化和7*24小时交易模式。

以上就是我们这期的全部内容,我们下期再见!

合规符合国家监管:期间发行方受到监管的内容有“行业的法律合规性”、“项目代码审计”、“项目团队背景”、“实物资产/公司利润表”等。

一、什么是STO?

同时相对于传统的首次公开招股IPO(全称是Initial Public
Offerings),STO由于是基于底层区块链技术的,可以实现智能合约的代码和监管⼝径的对接,使得监管更加智能化、透明化,审核周期和发行成本都会大大缩短。

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引语

发现项目价值,提升自我认知!大家好,我是DRC的Jasper!最近各大媒体都在传播一个概念叫STO,有些对其推崇备至,称是“熊市的救命稻草”、“区块链时代的募资狂欢”,有些觉得它只是概念上的昙花一现,根本无法通过市场和监管的阻力成为主流。那究竟STO是什么?它到底有什么优势,又解决了哪些问题?面临着哪些期望和挑战呢?那今天我们就一起来走进STO。

目前STO无论从发行代币的合规性、智能合约的底层技术、二级市场交易平台、市场认可度等方面来讲,均处于非常早期阶段,而且流动性不高,目前比较热门的STO项目有tZERO、Polymath、Harbor等,接下来我就以STO代币发行平台的项目代表——tZERO为例,重点分享下STO是如何保证合规性以及其中交易规则有哪些。

未来STO的发展你是否看好呢?请在评论区里面或者在加入DRC官网社群留下你的想法,同时DRC即将要开展STO类项目的尽调活动,最近我们一直在产品迭代中,终于在下周产品2.0可以和大家见面了,也希望大家登录我们web.drc.info官网,参与区块链项目尽调,一起感受多方思想的碰撞吧!

数字大门悄然敲响

三、STO的合规性和交易规则

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二、STO的优势