澳门新葡亰app稳定币到底是梦想家,实干家,还是谎言家?

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纽约时报记者 Nathaniel Popper4月8日发推特表示,“有消息来源透露,Facebook
目前正在寻求让风险投资公司投资于其加密货币项目。听说他们的目标很大,高达
10
亿美元。”Facebook+稳定币?是不是听起来很诱人,可是越危险的事物越美丽,他很大程度上是一个坑。毕竟,拿几行代码换取真金白银,谁不愿意尝试呢?上次泄露用户隐私数据的事情还没有淡出视线,现在又来。Facebook这样的巨头公司,如果掌握了通讯工具和中央银行的权利,难免会被很多作恶的人利用,成为他们违法的平台和工具。他在自己的系统中锚定多个法币来维持自己的稳定,心似乎比最开始的Dai还要大。不说推向外界,他所发行的货币能否在facebook内部流通都是个问题,不能把无辜的大家当做它的试验田。还记得当初最开始的Dai吗?Dai在自己的首版白皮书中就设定了在整个Maker系统中,初始目标价格将设为和美元1:1,逐渐会和美元软锚定。这句简单平淡的话可直接表明了自己的野心:要成为世界流通货币,就要向美元看齐。可是,稳定币到底是梦想家,实干家,还是谎言家?超额抵押的CDP合约你真的可以接受吗?Dai
的出现是健全的去中心化杠杆交易平台必然结果。但对整个系统来说,有效的CDP都是有超额抵押的,这意味着抵押物的价值高于债务的价值。它提出了一个目标变化率机制,在目标价变化率反馈机制下,当
Dai
的市场价格低于目标价格,目标价变化率会提高。这会使得目标价格升高,从而利用
CDP 生成 Dai
变得昂贵,其他的情况相反。可是,系统设计的完美并不能表示大家都要接受,稳定币的出现就像在一个平行世界里重新开启了一个中央银行,搭建了一套完美的金融体系,然后让所有人来到他的世界里生活。就像建立了一个“完美新世界”,但还是有“空手套白狼”的嫌疑,用自己建立的虚拟数字来换取每个人手中货真价实的资产,这种超额抵押的CDP合约你真的可以接受吗?

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关于锚定美元价格的稳定程度,我找到最满意的是The Stablecoin

我们先看下银行贷款流程,我们去贷款时,银行要求我们抵押黄金珠宝房产证明等,抵押了相应的资产后,才能从银行贷款获得法币。这时,银行的抵押资产增加,用户的法币资产增加,如果用户无法偿还,银行有抵押物作为资产保值。

MKR的持币中心化,链上治理仍然很弱,需要进化; 项目发展迅速,指标健康 vs.
和中心化的稳定币相比,指标中等,规模偏小,发展速度一般

总结:

统计研究表明,CDP合约的平均抵押率接近300%,非常之高。在300%抵押率
150%之间,系统无动作,相当于超额抵押抗住资产贬值风险。

财经专栏作家肖磊曾提到:稳定币存在两个风险,一是信用风险,二是系统风险。今天,我们就稳定币的现状问题,一起分析去中心化模式的稳定币:Dai。

在这1年里的发展怎么样,你可以通过这张图直观的感受下。DAI的流通量有20%的月增长,目前已经接近1个亿,活跃地址数量(基本等同Holder数量)达到8000,也是20%的月均增长。这是一个很健康的数字。DAI抵押了近2%的ETH在CDP内,这也是个很惊人的数字。

Dai是由MakerDAO发行并管理的一种去中心化的稳定基础货币。初始目标价格和美元1:1。其实当看到这句的时候,或许你会想这和USDT没有区别啊,既然锚定美元价格,那么Maker的实体抵押物存在哪里?

of Stablecoins

1.
中心化:包括USDT的泰达公司在内,本质仍然是中心化公司,区块链的发展过程是去中心化的过程,如果由中心化机构来锚定数字货币的价值,难以保证发行流程和储备状况的透明,很难保证投资者资产的安全。

虽然对“无法创造信用证”的危险性存在有效担忧,但MakerDAO的可审计代码和抵押品以及对运营商的直接后果解决了历史上一直困扰信贷工具行为的两个委托代理问题。即抵押资产的透明性以及运营者不承担抵押债券类产品的风险。

投资者获得Dai的过程是一个道理,在Maker系统里,我们可以把CDP想象成一个仓库,当我们把自己的ETH放到仓库时,CDP仓库里的ETH数量和价值增加(即Dai的锚定物价值增加),CDP对应抵押的ETH价值生成Dai
,而抵押的规则是需要高于质押比例不能贷款,防止后续ETH抵押物的价值波动造成损失引起的通货膨胀。

target=_blank金融行业的后台操作完成,而是通过智能合约,由有需要的人在市场上透明的制造出来。这意味着每1个DAI的整个生命周期都是全透明的,绝大部分操作都是市场行为,无需人为的干预。也正因为这种全部操作的透明和自动,人们又说DAI是复杂的。理解DAI的所谓复杂,从CDP开始。

那么对应系统风险,Dai又是怎样防范的?

Dai。这个过程就类似于央行通过利率来控制货币供应量。您可以阅读白皮书以获取有关系统如何实际运作的更多详细信息。
摘录自 “让

币车合伙人、官方认证大V;

拍卖偿还DAI的ETH – 罚金。
由于存在无风险套利机会,Keeper会主动盯住抵押清算的劣质CDP,这个设计通过经济激励让外部参与者帮助系统优化运行。

2014年由Tether公司推出的Tether USD,由USDT锚定美元,即1 USDT=1
美元的锚定价值,随即USDT上线各大交易平台,一直占据稳定币的头把交椅。

Holder的利益(治理者)和DAI Holder(使用者)的利益一致,从本质上看,MKR

1.4 Dai的人治层面–MKR仓库保管员

[注:从货币理论分析稳定币,阅读有难度] 其他文章 Opening #DeFi

由于多国政府发布政令禁止数字货币和法币间的兑换,场外交易过程繁琐且溢价太高,使得投资者难以兑现数字货币套现离场或者保值,投资者急需一种稳定的货币能够锚定法币,起到“投资避险”保值的作用。

稳定费率提高是为了激励CDP抵押债仓关闭,减少市场上的Dai供给量,从而使Dai的价格提高。以下摘录分别提供了简单版和复杂版的说明,有更多的细节可供理解。

区分项目分析师、主节点;

Veil 和 Guesser 最近也推出了能够极大提升用户体验的中心化服务。

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想从零开始理解MakerDAO?这篇文章应该是最佳选择
摘录自”DAI稳定货币系统白皮书”

3.去中心化:所有Dai的发行过程均在链上操作,公开透明,保证真实有效,去中心化模式。

的货币市场协议赚取利息。这个提议迈出了重要的一步,而且将现有的 Maker 和
Compound

认识云鹏老师

货币代表债权,持有稳定币可能意味着资产降级,比如USDT是把对

但是,去年10月份的USDT暴跌,导致投资者对稳定币也持有怀疑态度,“稳定币不稳定”成了投资者心头的阴影。的确,目前稳定币存在一些问题:

很明显,上述风险之间是有内在联系的。解决任意一个风险都能消减其他风险的影响。
摘自”MakerDAO风险治理框架(二)”

MakerDAO平台设置一种货币:MKR,即治理货币。平台的管理通过MKR持有者的提案投票选举。提案分为两种形式:单一行动提案合约和代理提案合约。

[以太坊的愿景包括了开发金融和开放式社会,推荐阅读]

在抵押时,还需要注意另一个参数“清算价格”。当市场价格低于你抵押时的清算价格,则Maker系统自动清仓,以保证该笔贷款的保值或减少损失,保证CDP仓库的总价值与发行的Dai的总价值恒定,降低系统风险。

想从零开始理解MakerDAO?这篇文章应该是最佳选择 图: 摘录自 Blockchain
报告 “The State of Stablecoins”

Beta货币基金项目顾问;

[注:稳定币的详细分析] 智堡 Mikko 稳定数字货币手册

用户发行的稳定币:Dai

and make decisions to manage its growth. 摘自“a16z Maker”
2019年1月,Placeholder

我们举例理解:ETH当前价格为$120,质押比例则为120%,即需要抵押价值$1.2的ETH才能获得1个Dai,如果你抵押1个ETH,则最多能贷出100个Dai。我们从例子分别说明质押比例和清算价格,对于Maker系统降低风险的作用。

Maker 不是唯一家提供加密资产借贷服务的供应商。 Dharma 为用户提供所有
ERC20 或

投资者在借Dai时,Maker系统就从内在价值降低风险。首先,系统设置最低质押比例,低于该比例不能借Dai。即需要投资者用>1美元的价值才能借出Dai,一则保证了CDP仓库的总价值,二则保证了Dai的高价值,因为Dai锚定价格是1美元,而Dai的内在价值>1美元。那么如果抵押的ETH在后续市场波动中,低于抵押时的价格,系统又将怎样处理?

在 2018 年,曾经渴望 ICO
并发行代币的资本已经枯竭。以最坚定的步伐推出产品的项目似乎都可以归入“去中心化金融”的类别中,其中一大部分在基础技术中并没有自己的代币。从提供借贷的基础设施、稳定币、衍生品工具到非托管的中继者再一次吸引了机构投资者和

”稳定币不稳定“的阴影

半年后的今天,MKR已经涨到700美金,再看看Placeholder 对”Maker Network

您的赞是对我最大的鼓励,谢谢!

the Maker network — they do the work of providing a stable and secure
service,

4.
治理机制:MakerDAO平台采用的治理机制:机治+人治的模式。建立一套投资者与治理者双重身份,集用户+代币稳定+参与共建的生态模式,实现“我的货币我来发,我的货币我来管”。

are well-aligned with the interests of Dai holders, because the
economics of the

MakerDAO平台新增的MKR治理代币,则是对机治的完善,增加人治的机制,创新的采用机治+人治的模式。如果把CDP比作仓库,那么MKR就是仓库保管员,这些仓库保管员是有成本的持证上岗,保护着CDP仓库里的Dai,保护自己的财产。

Holder认为他们所持有的MKR数量对投票结果很难产生重大影响时,他们就不太可能参加。
DAI的治理还有很长的路要走。 3.2 VC的角度

1.2 Dai的信用分析–用户抵押发行

抵押率150%,
系统自动启动抵押清算,会低于市场价3%卖出抵押的ETH偿还债务并关闭CDP,CDP
Creator 收到的ETH= 原ETH –

与USDT不同的是,获得Dai并不是法币购买,而是通过抵押ETH才能获得Dai。即投资者需要用ETH作为抵押,通过创建抵押债仓CDP来为用户生成Dai。Maker系统设置抵押债仓CDP用来保存投资者存储的抵押资产,当投资者生成Dai则意味着生成一笔债务。

[Placeholder对Maker的分析,写的比a16z更用心] a16z基金 Maker

1.1 Dai的发行过程–生成一笔去中心化债务

大致相同,只不过经过了简化,去除了不必要的代币。说了这么多,其实它就是
Uniswap ! 大家期待已久的 Augur 预测市场协议 1.0 也已经成型,

007er、EOS引力区引力节点;

[注:Defi和Fintech区别] 蓝狐笔记

流程:投资者抵押ETH—>创建抵押债仓CDP—>通过CDP生成Dai

MakerDAO风险治理框架 共3篇文章,公众号有中文翻译版

GOGOC团队联合创始人;

熟悉大宗经济服务会立即意识到,上述过程其实是一种再抵押形式:借款人以资产抵押的形式向贷款人贷款,贷款人再将这部分资产作为抵押物获得另一笔贷款。除此之外,同一抵押物还可以抵押、抵押、再抵押

– 前言 –

#voting [注:非常全,查MakerDAO相关资料很好]

《币乎应用指南》《区块链精读好书》系列教程作者;

Dai 稳定货币系统全面
实行参照,代表着我们对高级正规范式的研究和发展进程。
摘录自”DAI稳定货币系统白皮书”

云鹏老师微信 yg160160 邀你进《区块链读书会》一起读书!

ERC721资产的借贷服务,dYdX 提供的是衍生品交易和多头/空头

B. 清算价格:当你的抵押价格低于该价格时将被清算。

target=_blank美国的债权降级兑换为对于一家离岸银行的的美元存款。

我们首先从Maker系统发行Dai的原理分析,大家或许会了解到Dai的稳定基础。

对于技术风险,比如智能合约,预言机(Oracle)的喂价系统,MakerDAO采取了以下措施。
缓解措施:自从 Dai

进群一起学习,共同进步!

Holder相当于Maker网络的矿工,他们提供了保证稳定和安全的服务,并且对增长进行积极管理。
The incentives of MKR holders

1.
信用提升:Dai的发行模式是以抵押虚拟货币的方式生成Dai,即以抵押物的抵押价值锚定Dai的内在价值,实现的是“我的货币我来发”的模式。在用户层面提升了对系统发行货币的信用。

MakerDAO是锚定美元的稳定机制是如何实现的?简单说,是通过稳定费率来调节
图: 摘录自MakerDAO github 图: 摘录自MakerDAO

A.
质押比例:系统根据当前ETH的价格设定最低质押比例,低于该比例将不能质押。

当然,DAI作为去中心化产品,中心化交易所并非其所长,在MakerDAO自己的分析数据里,统计了2019年1月共3亿DAI的转账情况,50%

如果用户要参与平台治理,则需要持有MKR代币,MKR持有者采用一票一投制度,没有人数限制。

MakerDAO是个有趣,复杂,有意义深究的话题,你可以把它放到大的框架下有更全面和立体去理解它。

2.
系统管控:Maker系统设置CDP仓库作为存储抵押物,并通过清算价格和质押比例作为调节参数,使得CDP仓库的总价值与发行的Dai总价值保持相对恒定。

你最关心稳定币的哪些方面?
作为稳定币用户来说,我朴素地认为,稳定币的以下几点最为重要
稳定,波动性小 广泛易用:包括但不限于 在Top

3.
审计真空:没有第三方机构对发行方的账户审计,不公开不透明,一旦超发,导致锚定的稳定币价值失衡,存在巨大的通货膨胀的风险。

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在当前的公链等项目治理过程中,一般采用机治的模式居多。但是由于代码的天然漏洞弊端等,导致机治常被一些别有用心者利用,为个人谋取私利,全然不顾项目的发展。

DAI是2017年主网上线的,比2014年上线的USDT(Tether)要晚不少,但可能很多人都不知道,MakerDAO是以太坊最早的去中心化自治组织之一,创建于2014年,经过3年开发才最终于2017年12月上线。

投资者最关心的问题是,稳定币的风险,既然锚定的是美元价值,那么你的稳定币凭什么就值1美元呢?我们从上面生成Dai的流程已经了解到,Dai的生成需要抵押ETH或其他数字货币,且有质押比例限制。

Currency,即纸币和硬币。再下一个阶层才是我们平时会广泛接触的,银行存款
Deposits,以及我们在非银行金融公司的存款,比如说余额宝。再往下一点的话,我们还可以延伸到更广义的货币,比如说连锁店里使用的优惠券,你可以用这个优惠券去换一些礼品等等;还有航空公司的积分卡,你也可以把他们看做是广义的货币。再往下延伸还有个人之间的欠条。
摘录自 “洞见 | 区块链上的稳定币:理论支持和技术实现” 2. CDP
层面,抵押换DAI,DAI的风险预防机制2. 1 CDP

生成Dai的所有的操作都是链上操作,而且是CDP仓库有多少ETH,才能够生成多少Dai,公开透明,降低了通货膨胀的风险。这种发行Dai的模式,可以理解为是用户抵押发行的,发行权实际上是在用户手里,这就从根源杜绝了超发滥发的风险,保证Dai的信用机制稳定。信用机制稳定,投资者才能对货币持有信心。

Overview”的分析,可以想明白的的VC仔细研究了加密网络的本身状况,从而决定了投资。网络的价值决定了估值。

MKR代币的设置,可以理解为MakerDAO平台增加的系统治理角色,这与GOC公链的GN角色类似。都是以治理平台为主要作用。MKR的不同点在于,即是一种治理角色,同时也是MKR代币持有者。

作为正常运行时的最大受益人,当系统风险发生时,作为风险承担者,自动增加供给并从市场回购足够的资金以对系统进行资产重组。
全球清算是保证 Dai

– 01 –

谈到抵押品的价值,其核心问题是作为稳定币,我们非常关心的是货币背后的资产贬值怎么办?

实际上,获得Dai的过程是一种债务生成的过程。首先,投资抵押不是法币而是ETH(第一版仅支持ETH,后续将支持更多的数字货币抵押),其次,所有的操作基于链上操作。生成Dai的过程是去中心化操作模式。

[注:Defi的核心原则,并介绍了典型的Defi项目列表] MakerDAO Governance
Risk Call: Stability

投资者需要知道的生成Dai的两个重要参数:1. 质押比例 2. 清算价格。

250美元/MKR,而当时市场价格为450美元。M由于a16z作为机构投资者支持MakerDAO,且其持有MKR锁定1-3年,实际上是对MKR所代表的加密网络价值和潜力所认可。a16z认为MKR

上面分析的是生成Dai的流程以及系统降低风险的机制,在目前的区块链项目里,治理的作用越来越凸显,良好的治理机制将有效的推动项目的良性螺旋式向上发展。我们下面来分析下Dai的治理机制。

我对于金融缺少足够的知识和判断能力,并无法发表意见,但隐约感到了风险和担心。
Mikko在”洞见 | Stablecoin and

2.
监管真空:由于稳定币是锚定实体物品,例如美元、黄金、实体资产等,但是,由于没有监管机构的监督,普通投资者无法得知发行的稳定币的实际价值。

锚定美元的稳定币可以无风险建立头寸,极大提升用户体验,再也不用跟脏兮兮的纸币打交道了。
摘录自 “引介 | 开放性金融中的超流动性抵押链”

《区块链读书会》创始人;

在Ethfans的”洞见”活动的两篇文章,比较深入讨论了稳定币作为货币的本质。文章很长,也有一定的难度,我稀里糊涂看下来,感觉主要说了这样几个观点。

获得USDT需要用法币购买或者其他货币兑换,而投资者对USDT的信心是建立在USDT的流通以及Tether公司对USDT的保值承诺,本质完全是中心化。

持有者目标价格可兑付的最后手段。全球清算发生时,系统会逐渐 关闭,Dai 和
CDP 持有者都会收到应得可兑换的资产净值。这个过程是完全去中心化的 ,MKR

分析:

MKR token are such that those who hold it are financially rewarded for

1.3 Dai的系统风险分析–机治的体现

在DAI这层,我们重点说下稳定和广泛易用,把安全问题留在CDP和MKR层面去理解。
1.2 关于DAI的稳定性

4.
治理机制缺失:治理与通证、应用是公链发展的三个重要元素。稳定币项目依然存在治理机制缺失,使得投资者没有参与治理项目、共建项目的机会。

关于风险,我们在前面总结了金融风险,技术风险和社会风险三类。

我之前的朴素认识是,稳定币最大的愿景是作为虚拟世界的法币,以及虚拟和物理世界的资产交易媒介存在。

通过超额抵押和治理,能规避各种级别的风险 vs.
金融效率下降,单一抵押物风险,币价稳定待改进 Defi生态生机勃勃 vs.

抵押换Dai
聊完了DAI作为稳定币的表现和货币层面,我们可以接下来看看DAI是如何生成的,以及风险防范机制。

MKR Holder
在治理中起到了绝对重要的作用,根据”DAI稳定货币系统白皮书”简单来说 MKR
Holder可以投票参与

Compound 提供的是 ETH、DAI 等少数几类代币的货币市场借贷。
去中心化交易所协议目前已有应用,此外还有第三方交易所和交易所访问接口,使无监管交易能够成为现实,不过整体的流动性还是有所欠缺。11

commensurate with the growth of Dai. In essence, MKR holders are the
“miners” of

波动性风险:抵押物价值波动性越高,就越难在违约事件中回收贷款全额
定性风险:该机构的基本面越不稳定,持币者越将信心缺失,进而导致币价波动更加剧烈。

目前来看,无论是加密资产的借贷和交易,还是围绕任何资产或项目创造衍生品都可以选择完全去中心化的方式。而且还有
1 : 1

增加/修改CDP的种类;修改敏感参数;选择可信任的预言机,调整喂价敏感度,选择全局清算者。
MKR

CDP 智能合约,你就可以创造出 Dai。你所创造的 Dai 数量取决于你在 CDP

[讨论Defi生态通过多层抵押可能带来风险和收益] 观点 | DeFi vs Fintech

持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场
非理性,系统安全受到攻击和系统升级。 全球清算是保证 Dai

当然客观地说,DAI的稳定性,广泛易用性在所有的稳定币中并不出色,属于中等。
1.4 关于稳定币,更深入的讨论

Placeholder基金 加密币基金,创始人为Chris Maker Network Overview

协议结合起来也相对容易实现。 但是,CDP 中用来确保 150%
抵押比率所需的那部分 ETH 呢?为什么这部分 ETH 不能放入 Compound

SEC
的注意力[45]。这一次级门类证明:在有了精心设计、开源且模块化的组件后,协同效应开始发挥作用了。
摘录自”观点

目前DAI仍为单一抵押资产,其多抵押资产的代码已经开源,应该在测试阶段,2019年有望推出,可以降低因单抵押资产带来的风险。

2)融入传统金融(强监管)

美元而采取的激励措施。这项措施,我们称之为目标利率反馈机制。说实话,这东西比较复杂。不过最重要的是以下几点:当
Dai 的交易价格超过 1

通过抵押ETH生成DAI(ERC20代币) Dai 1:1 锚定美元
基于以太坊智能合约自动化实现,最知名的去中心化稳定币 1.1

月的时候出现了一个新的纯链上去中心化交易所,既能带来流动性,又能自动赚取费用。这个交易所使用的方法与
Bancor

href=”” target=_blank大众读懂 Maker : DAI 稳定币的通俗解释”

当人们谈论DAI时,总是说它不止于稳定币,即其还是一个抵押借贷的产品,DAI的创造过程不是由金融机构或者项目通过传统

项目发起以来,智能合约安全性便是开发的最优先级的事情。数据底层已经通过了三次
来自区块链行业最好的安全专家的独立审计。

P2P平台Lending Club 5年的规模

持有者目标价格可兑付的最后手段。全球清算发生时,系统会逐渐 关闭,Dai 和
CDP 持有者都会收到应得可兑换的资产净值。这个过程是完全去中心化的 ,MKR

in Numbers [注:DAI

DAI在中心化交易所的使用并不广泛,无论是和老牌USDT相比,还是其他后来的GUSD/TUSD/PAX/USDC。主流交易所如币安,Birrtex,OKex都没有收录DAI。我没有找到近期的稳定币上交易所对比数据,但仅凭在coinmarkcap上粗略观察,也能看到无论交易所数量,交易对数量DAI都不算出色。

想从零开始理解MakerDAO?这篇文章应该是最佳选择 图:摘录自MakerDao Blog
“Dai in Numbers”

“,更详细的理解MakerDAO是如何做系统风险设计的。在这里,我给出一个简化理解的图。基本上是三级的防御体系。

相关性风险:相关性越高,由多元化产生的收益就越低。
喂价风险:低质量的喂价将导致对抵押物价值的信息不足。

Eurodollar”提到了平行系统,这和我自己一直理解的虚拟世界/物理世界的区分有些类似,简单来说,如果开放金融无非有三种命运,1)替代传统金融

DAI作为稳定币的基本情况

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MakerDAO对风险的分类如下,在文档中详细分析了各种风险模型以及建议的应对措施。
总的来说,Dai 的供给端风险主要有:

货币的基本功能包括交易还是记账单位,但更重要的可能是信用体系,货币是有阶层的,从央行的准备金到货币到银行存款,其货币背后的资产等级和偿付能力有巨大的区别。也就带来相应资产/债务的等级。

| 以太坊的愿景:是是非非” 4.2 开放金融的未来
利用开放的金融基础设施,我们可以设计出全新的资金流动体系。抵押是开放式金融的保障品。

引介 | 开放性金融中的超流动性抵押链

CDP是抵押债仓的缩写。简化理解就是抵押贷款。超额抵押ETH,换取一定数量的稳定币DAI。这是最基本的玩法。

投资MKR,具体投资金额不详。Placeholder写了一篇相关投资理念,其中提到了两点:
MakerDAO用1年时间达到了Fintech

文章也分析了低投票率的可能原因:MKR的持币集中,Top100账户拥有91.52%代币,普通MKR

MakerDAO是稳定币的一种,也是近期热门的Defi(去中心化金融)的代表。所谓理解MakerDAO,主要来自两方面:一是阅读现有的关于MakerDAO的各种文章(包括稳定币),二是自己上手使用MakerDAO的经验。本文主要来自前者。我主要想通过对MakerDAO分层解构后,梳理出理解的框架,并给出对应的推荐阅读内容。你如果想了解和思考更多MakerDAO背后的内容,并通过本文进一步找到一些深度分析的观点和资源,这是本文希望提供的。

本文首发于微信公众号:橙皮书。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

另外DAI和其他去中心化项目有大量的合作,比如 预测市场 Augur 支付平台OMG
金融衍生品 dYdX 借贷平台Compound

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整体规模太小,目前更像是行业自嗨的名词再创造

首先要说明的是,由于CDP是智能合约,无需考虑资产的对手方如何行动,当违约产生时,系统会自动进行执行。

Risk Call: Stability Fee hike

美元时,智能合约会激励人们生成 Dai。当 Dai 的交易价格不到 1
美元时,智能合约会激励人们赎返

去中心化金融,本质是开放金融,无需许可。目前DAI成为Defi最成功的项目,我理解很大程度是DAI作为稳定币,是推开开放金融大门的敲门砖和第一个台阶。DAI的成立,使得基于它之上的各种金融项目都有了顺畅,自然的开始。

MakerDao 稳定费的对标分析

我们看到了协同效应,网络效应的巨大力量。Defi生态有点像Linux的各个小组件,小而美,各自完成相对独立的功能,然后通过智能合约和ERC20代币,以及各个功能的串接,可以创造出非常复杂和功能强大的基础架构和金融衍生品服务。

InstaDApp 的创始人 Sowmay Jain 最近提出,可以通过一个自动化过程将多余的
ETH 从 CDP 中释放出来,放入 Compound

[注:货币理论相关,科普版,推荐阅读] 洞见 | Stablecoin and Eurodollar

从更长期来看,系统被黑客攻击的风险在理论上可以完全被代码的规范验证消除,
这意味着使用

图: 摘录自The Stablecoin Index 网站 图: 摘录自The Stablecoin Index
网站

  1. MKR 层面,DAI的治理,投资3.1 DAI的治理

[注:很精简的版本] Dai

post-mortem”中所分析的,比如我们前面提到过的关于提高稳定费率过程中的一次投票,9,668名MKR持有者中只有37个地址投票支持

最初,我们是用黄金作为最终的清算工具。现代货币体系中处在最上面的是央行的准备金
Reserves,其次是

想从零开始理解MakerDAO?这篇文章应该是最佳选择 图: 摘录自MakerDao Blog
“DAI in Numbers”,

到目前为止,我已经谈到了 Maker
制度的基本稳定性,但是我们还没有谈到为了保持 1Dai 等于 1

功能性的编程从数学上证明代码库没有任何安全漏洞。尽管完整的规范验证是一个非常长期的目
标,但我们已经投入大量相关工作,包括用功能性编程语言 Haskell 作为

Holder可以投票决定CDP风险参数包括债务上限,清算比率,稳定费率,罚金比例
MKR Holder可以提出单一行动提案合约和代理提案合约

谈到Defi当前的生态情况,无可避免的要看到大部分Defi,基于以太坊开发和运行。在2017年的权益资产为内核的1CO退烧之后,又一次,以债务资产为内核的稳定币及金融相关的创新再次在以太坊出现。这是个有意思的现象。特别是2018年以太坊的公链开发并不那么顺畅,币价也下降90%。tps,dApp用户数等指标以太坊都不占优,但开发人员数量,开发环境,生态都仍然是最好的公链。

  1. DAI 层面 – 稳定币使用者 1. DAI 层面 – 稳定币使用者
    先说说DAI作为稳定币有哪些大家都知道的事实

中心化交易所提供大量交易对; 在其他区块链项目和dApp中作为基础架构;
在OTC交易中广泛使用 安全:包括但不限于

抵押率
?时,定义为小概率的黑天鹅风险,系统授权的全局清算者启动全局清算,MKR
Holder

的货币市场,允许其他人借用,可以赚取 0.27% 的年利率 流动性抵押物

为去中心化交易所及应用OasisDex,0x,Bancor,Kyber等,20%为ERC20直接转账,可能用于支付;12%为CDP合约关闭,不到10%为中心化交易所。

但在目前的治理实践中,MKR和其他设计为线上治理的项目面临类似的问题,即投票参与者过少。
根据”MakerDAO Governance

摘录自”引介 | 开放性金融中的超流动性抵押链”

想从零开始理解MakerDAO?这篇文章应该是最佳选择 图:摘录自””网站 Defi

流动性风险:市场中的有效流动性越低,币价就越容易与实际价值产生偏差。
敞口风险:在总供给中的加总占比越大,那么风险敞口也越大。

[a16z对Maker的分析] Stablecoinindex.com

金融层面:背后的所代表的资产安全 技术层面:网络安全,智能合约安全
社会层面:治理,监管

想从零开始理解MakerDAO?这篇文章应该是最佳选择

供应链支付平台Tradeshift

Index网站,它比较了主流的8种稳定币的价格,市值和交易量。如果只关注橘黄色曲线的Dai,我们明显可以看到Dai的近一年波动性属于中等,但近3个月波动明显增加,而且2019年以来,币价一直低于1美元,且偏离度有增大的趋势。

DAI

[Placeholder对网络状况的分析,非常好,推荐阅读] Maker Investment
Thesis

超额抵押,多次抵押会带来什么样的问题呢?公开可见,可以审计,自动化是否能规避造成金融危机的信贷衍生品CDS有相似之处吗?

target=_blank加息,且单个地址占57%的股份。值得注意的是,MakerDAO开发基金承诺不参与投票,第二大MKR持有人a16z尚未调整其托管解决方案,从技术角度支持投票。

2018年9月底,a16z以1500万美金购买了6万枚MKR,价格为

CDP实际上是这个抵押贷款的合同,No,智能合约。 总而言之,CDP 就是 Maker
系统中负责保管抵押品的地方。一旦你的以太币发送给了

和其他锚定法币和物理资产的稳定币相比,MakerDAO代表了一种加密网络内生经济,是一种全新的经济模式。随着Defi的规模扩大和生态成长,会遇到更多更大的问题和困难,这某种程度也是区块链成长和探索自身边界必须经历的过程。

加密货币是构建了平行于现有法币世界的一套体系,而非完全改变。目前看加密货币仍然有被现有金融体系同化融合的可能性。但这显然并不是我们希望看到的。

DAI的厉害之处在于其作为市值最大和发展最好的去中心化稳定币,对于急需稳定币作为基础架构的金融类项目和dApp来说,可以秒杀那些中心化,依托法币资产,不够透明和自动化的稳定币。

推荐大家去阅读”让大众读懂Maker:DAI稳定币的通俗解释

网站 观察主要稳定币的价格,市值,交易量 Blockchain.com The State

以上就是我在学习理解过程中看到和想到的。希望能对你有所启发。 5. 阅读列表
MakerDAO网站 微信公众号

Fee hike post-mortem
[注:根据稳定费率的投票情况分析MakerDAO的治理现状]

2)较高的稳定费率,较小的套利空间会阻止投资者生成更多的CDP。 1.3
关于DAI的广泛易用性

让大众读懂Maker:DAI稳定币的通俗解释 [注:科普版本,推荐阅读]
DAI稳定货币系统白皮书 中文版

在阅读了多篇MakerDAO相关的文章后,我自己对MakerDAO的理解分为了四个层面。这种分层并不严谨,但粗略来说至少前三层是按照对MakerDAO的参与方式划分的。在最左面,列出了每层的参与者。在右边则是每层紧密相关的话题。

href=”” target=_blank保证金交易,还有

中投入的以太币价值。这个比例是固定的,但可以随时间变化。抵押的以太价值和所能创造的
DAI 的价值比率,我们称之为抵押率。

区块链是个创造新词汇的地方,新的词汇代表了新的想象力。Defi和以P2P为代表的Fintech的最大区别是Fintech是基于信任的软件化,体制依赖度高,而Defi是无需信任/最小信任的软件化,体制依赖度低。

关于DAI的价格稳定机制,还有一篇更详细分析指向了1)由于Compound等Defi存在,投资者有激励创造更多DAI
用于套利

DAI的风险防范机制有些复杂,也很巧妙。充分利用了智能合约和经济激励。至少从单个CDP的风险防范和小概率黑天鹅风险看,以及在抵押物ETH价格狂降的2018年挺过了考验。应该还是很靠谱的。

github
关注MakerDao的Blog,可以看到Dai的稳定费率已经在2019进行了3次调高从%1
到3.5%。

关于MKR,引起我兴趣的另一个角度是加密币基金的投资。a16z,placeholder两家加密币基金相继投资MakerDAO。

一年内的数据分析,有互动版,推荐阅读] MakerDAO github,
包括了所有官方相关文档,记录,访谈,非常全面,非常赞!

  1. Defi

层面,生态和开放金融的未来4.1 Defi的生态

[注:写的有些晦涩,不容易读懂] 以太坊爱好者 Ethfans 洞见 |
区块链上的稳定币:理论支持和技术实现

持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场
非理性,系统安全受到攻击和系统升级。 摘录自 “DAI稳定货币系统白皮书”

我在梳理阅读和写下这篇文章时,多次感到了MakerDAO以及Defi
项目存在的两面性: 目前发展最好的去中心化项目 vs.

通过前面对DAI和CDP的理解,我们能间接看到MKR在DAI的系统里起到了关键作用:治理的主力。MKR作为权益和管理型代币,总量为100万枚,通缩型。

如果看多加密资产,可以通过多次抵押制造一定的杠杆率来持有ETH或其他,好处是风险低,但因为超额抵押,杠杆不能过高。

进入链接可以看到每个部分的具体数字 DAI
使用ETH抵押,首先可以解决投资者甚至以太坊项目方的短期流动性问题;

[注:货币理论相关,讨论了债权资产降级,永续资产,并行系统推荐阅读]
观点 | 以太坊的愿景:是是非非

3)平行于传统金融。在我看来平行体系是好和现实之间的一种平衡。但平行体系的出现和规模化需要很多条件和大的历史时代机遇。目前我们看到的只是萌芽和想象力的空间。

摘录自”让大众读懂Maker:DAI稳定币的通俗解释 ” 2.2 DAI的风险预防机制