人民币国际化2.0版是原有体系内的货币竞争还是注入新元素的体系竞争?

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主权货币国际化的语境是纸币和法币的物理形态,货币之间的竞争实质是主权货币的地位之争,简言之就是美元、欧元、日元、英镑、人民币等之间的竞争。但是,这是过去时。一个截至目前仍然无法确定身份的中本聪以比特币(Bitcoin)打开了数字货币的“潘多拉盒子”,虚拟货币、电子货币、加密货币(Cryptocurrency)等纷至沓来,成为数字化时代的颠覆者。比特币作为代表,其币值也成为国际市场投资或投资的一个新的风向标。虚拟货币的出现映射传统金融的短板,即货币超发、金融抑制等,目标显然不仅是“脱媒”,而是建立“去中心化”“去媒介”的新货币。其底层的区块链技术和分布式记账也使得虚拟货币的信任机制得以建立,欺诈抑或作假在智能账户体系之下无处遁形。更为重要的是,在“一切皆互联”的场景下,虚拟货币在初生之时就是国际货币,就定位于全球货币流动的宏大叙事,所以,主权货币国际化当下面临的不仅有现存国际货币的挑战,而且还有新货币形态的体系性冲击。

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border-box!important;-webkit-box-sizing: border-box!important;
word-wrap: break-word!important;} 微信号 功能介绍 采写:本刊记者 王涛
编辑:李靖本期“管理百家”特约观察家:奚君羊(上海财经大学现代金融研究中心副主任)6月18日,正当中国的电商企业忙着年中“大促”时,美国社交媒体巨头Facebook主导的加密货币Libra官方网站正式上线,并同时发布了《Libra白皮书》,计划于2020年推出加密货币
Libra。消息一出,震惊全球,郎咸平、马化腾、王小川等知名大佬纷纷对此发表看法。白皮书提道:Libra的目标是成为一种稳定的数字加密货币,使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。从白皮书来看,Libra的主要用途是支付,此外还可以用于法币兑换、储值、交易等多个场景,Libra计划将建立由100个合作联盟节点构成的数字经济体。目前Visa、Mastercard、Uber、Paypal等公司已经签约确认成为创始节点——得到全球支付领域巨头的支持,是Libra相比于比特币的巨大突破。至此,Facebook做全球数字货币银行的野心已经完全暴露无遗。Libra的出现重新燃起了人们对数字货币的兴趣,而投资者迅速也推高了比特币的价格,6月27日早间,比特币价格一度接近14000美元,再创年内新高。那么,Libra为什么会给全球带来这么大冲击?它和其他虚拟货币有何区别?Libra又会对中国经济产生怎样的影响?为此,本期“管理百家”专访到了上海财经大学现代金融研究中心奚君羊副主任。1Libra缘何引发全球“恐慌”《中外管理》:Facebook发布加密货币Libra一事引发全球的广泛关注,在您看来,为什么会带来这么大的冲击?奚君羊:主要是因为Facebook要发行的Libra和以往的虚拟货币相比,考虑的更加复杂,未来可能给全球造成的影响面更广泛,再加上这是由Facebook这样一家在国际上很有影响力的互联网企业牵头的,因此影响巨大很正常。之所以Libra的涉及范围会更广泛,因为Facebook赋予了Libra新的特性。一是:它的币值和一些比较稳定的金融资产的价值挂钩,以往其他的虚拟货币没有这种特性,相对来说,Libra的币值更加稳定、可靠。另外一个特性是:Libra可以和各国货币自由兑换,这样一来,Libra就和各国发行的主权货币建立了紧密联系。大家普遍认为,Libra项目若成功,它就有可能成为一种超级“国际货币”。它可能会取代目前主要的几种国际货币,比如:美元、欧元、英镑、日元等等。Facebook的Libra计划构想极其雄伟,因此影响就极大。2Libra的设想比其他虚拟货币更激进《中外管理》:Libra和普通的虚拟币,比如:QQ币、比特币相比,有什么明显区别吗?奚君羊:区别很大。首先,比特币、以太币的价值完全由市场上的供求关系决定。而Libra的价值按照,Facebook的设想,它是一种比较稳定的金融资产,比如:和美国的国债挂钩,因此,它的价值要比其他虚拟货币更加稳定。其次,它和其他各种货币会建立一定的兑换关系。以太币、QQ币、比特币就不一样,比特币是通过大家相互之间买卖交易完成兑换的。你要用其他货币,需要把它卖出去换成其他货币,你要用比特币,又要用其他货币来购买。而Libra因为价值比较稳定,不受供求关系的影响出现价格波动,跟其他货币间的比价关系相对稳定。也就是说,它是有价值准则来衡量的,不像其他虚拟货币完全没有价值基础。最后,Libra可以在国际上使用。按照Facebook的设想,以后各种各样交易活动都可以用Libra来完成,比如:购买商品、服务等,而现在其他虚拟货币的使用还比较局限,只能用在网上局部的一些交易活动,覆盖人群有限。Libra构想如果实现,以后等于和现在的主权货币在货币职能方面拥有同等地位。它的终极目标,是真正成为国际上广泛使用的货币,Libra设想要比其他虚拟货币更加激进一些。3各国围攻Libra主因何在?《中外管理》:目前来看,基本上各个国家的监管机构都在围攻Libra,几乎每天都有相关新闻,您怎样看这样的现象?奚君羊:主要原因,第一,Libra如果广泛推行,有可能取代主权货币,从而使得各国货币发行机构的作用丧失,等于是在剥夺政府的权利。第二,各国主权货币的发行数量都是由各国中央银行决定的。那么中央银行就可以通过货币政策完成宏观经济管理的职能。如果主权货币被Libra取代,那么各国的宏观经济管理职能就无法实现了。比如:2008年美国次贷危机发生以后,采取了定量宽松货币政策,有过三次持续性的放宽货币,使得美国的经济下滑速度得到了减缓,为后来经济的强劲上升奠定了基础。如果美联储这种货币政策的权利被剥夺,那么美国再发生类似2008年的经济金融危机,导致经济的急剧下滑,政府就很难应对。第三,各国都有一个政策工具——汇率政策。各国央行经常会通过影响汇率,来对本国的对外经济活动产生影响。如果Libra被广泛使用,那么这种汇率政策工具也会被剥夺,因为大家都可以把货币和Libra去兑换,来避免受到汇率政策调整的不利影响。4Libra在动摇国际金融体系,但对中国影响有限《中外管理》:Libra项目会对传统国际金融体系产生哪些影响,特别是对中国,会产生怎样的影响?奚君羊:肯定会动摇传统金融体系,因为Libra等于是在各国货币之外,又形成了一种新的货币。这样一来,就会使大家在用货币衡量价格、从事各种各样的交易活动时,会有不同的货币价格表现出来,这种不同的货币表现,相互之间就会形成“劣币驱逐良币”。也就是说,各国货币兑Libra时,各国货币之间的汇率,各国货币与Libra之间的汇率,相互之间会背离,一旦出现背离,那么我们就会发现,某种货币汇率偏低,另外一种货币汇率偏高,那么就会形成大量的套利活动,使得货币之间不是为了正常的交易需求去进行的,而完全是为了从中获取差价,那么就会造成大量的货币在Libra和不同的货币之间交替换手。一段时间大家会去争抢Libra,另一段时间就会争相抛售Libra,使得国际间的货币关系更加动荡、混乱。这对整个国际金融体系和世界经济的稳定,必然会产生不利影响。目前来看,对中国的影响很小。这是因为:首先,中国现在的Facebook用户本身寥寥无几,也就是说中国人要获得Libra的途径,本身就受到严格的限制。其次,中国对货币的监管,在世界上又是最严格的国家之一,所以Libra和人民币之间要想建立比较紧密的联系,这在技术上也好,在法律上也好,都存在难点。因此Libra要想在中国被广泛用于交易活动,不管是用于兑换还是使用,都是一个遥远的目标。因此,Libra即使现在面世,也不会对中国产生明显的影响。5Libra跨不过去的“天堑”是什么《中外管理》:Libra项目如果想成功的话,面临最大的障碍是什么?您觉得它未来的发展前景如何?奚君羊:在各国主权货币还存在的前提下,Libra的设想很难实现。如果Libra仅仅是像其它虚拟货币一样使用,不会取代主权货币,这种情况下,各国政府和央行货币当局会有一定的容忍态度,就像现在以太币、比特币,甚至QQ币,这些货币现在还没有取代主权货币。但若要想取代主权货币,就跨越了政府可以接受的底线,就肯定会遭到各国封杀,就很难进一步生存和发展。Libra要想生存,它只能局限于和其他虚拟货币同等地位。不过因为Facebook是一个在国际上有广泛影响力的互联网企业,因此它发行的Libra在地位上有可能会高于比特币,以太币、QQ币等,它的接受范围比其他虚拟货币更广。但是依然一旦要有可能会取代主权货币,它的生命力就会终止。比如:去年比特币被大量的广泛使用,结果各国开始对它进行封杀,然后出现暴跌。Libra的命运同样如此。它想要成为一种全球的通用货币,还有很长的路要走。因为这不是Facebook一家就能解决的问题,它的条件必须是各主权货币逐步一体化。就像法郎、马克、里拉,以及其他欧洲货币组成了欧元区,统一使用欧元。未来如果亚洲地区也实行货币一体化,形成亚元,那么亚洲货币的关系也会比较紧密。如果在这个基础上,北美和其他地方货币也开始一体化,那么货币的数量,主权性货币就会越来越少。也就是说,在各国都会使用同样的货币情况下,Libra才有发展的空间。因为那时真正意义上的主权货币已经没有了,只有地区货币,而地区货币再跨越一步,就会形成全球货币。这个过程要以世界经济一体化程度,各个国家货币的一体化程度的不断提高为基础的,这个过程没有完成,Libra不可能完成跨越。6人民币的数字货币也会应运而生《中外管理》:从Libra身上,中国的互联网科技巨头或政策监管部门能学到什么?奚君羊:Libra对于我们的启示是:货币的未来形态未必是现在这种以实体货币为基础的电子货币,未来我们的法定货币或主权货币,也可以采取数字形式,也可以采用数字货币。就是关于这一点,中国人民银行正在研究,在不远的将来,有可能我们中国法定的人民币的数字货币也会应运而生。但是这种货币仍然是人民币,只不过它是数字货币而已。当前我们国家正在推行人民币的国际化,未来人民币的数字货币的使用也可以跨越中国国境,在境外使用。我们现在实体性货币为基础的电子货币,已经在境外开始使用,人民币的国际化已经有了重大进展。那么未来类似Libra的人民币数字货币,仍然是法定货币,当然也可以在境外被广泛使用。也就是说,Libra的一些目标、设想,中国可以通过人民币的数字化来逐步借鉴,吸取它一些可以适用的元素,使得人民币作为一种数字货币,在某种程度上实现Libra想要实现的目标。从长远来看,未来全球各个国家都可能使得货币逐步数字化,使得实体货币最终消亡,等到各国都开始使用数字化的主权货币或法定货币,而货币的一体化程度又在不断的提高时,最后肯定有一种货币,不管是Libra也好,或者是其他国际机构发行的类似于Libra的数字货币也好,成为真正意义上的国际货币的数字货币,从而取代其他的,会是比如人民币的数字货币,美元的数字货币或欧元的数字货币等等。但是,这是要等到整个世界经济金融货币自然的一体化程度达到顶峰的阶段,才能水到渠成。(注:如语音与文字不一致的,以文字报道为准)

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2017年9月21日,央行媒体刊文:遏制虚拟货币风险,加快推出主权数字货币。原文请见:http://news.ifeng.com/a/20170919/52072472_0.shtml

“我国对于货币形态的数字化有着清醒的认识,也正在积极部署相关工作,央行专门成立了课题组和数字货币研究所探索主权货币数字化。
中国政府防控虚拟货币风险,对虚拟货币说“不”,禁止发行代币进行融资,停止比特币等虚拟货币集中竞价交易,是为了更好地保护我国金融消费者的利益,防止比特币风险传染至我国金融体系,维护我国金融安全和稳定的重要举措。当前主权国家依然是世界政治的根本,这也是世界金融制度的特点。比特币等虚拟货币试图挑战主权国家的货币发行权,要求货币发行去国家化等是行不通的。我国对于货币形态的数字化有着清醒的认识,也正在积极部署相关工作,央行专门成立了课题组和数字货币研究所探索主权货币数字化。经过这一轮虚拟货币市场和监管的洗礼之后,我们期待,在央行主导下尽快推出我国自己的主权数字货币,助力我国数字金融早日走入全球化时代,继续引领全球数字金融的发展。”

以下均为个人一点浅见,目前仍然是个人思考的结果,尚未经过论证,后续会进一步学习和修正。

从国家和政府的立场来讲,其对外的这种表态是完全可以理解的。必须维护金融主权不受侵犯,必须遏制一切威胁主权的事物,这在逻辑上没有问题。

但不知道金融高层对于比特币的认识是否真的是停留在这样一个层面?如果揣着明白装糊涂,懂行的人还是懂,该操作还操作,但是对外不能这么说,这个也是可以讲的通。但如果真的是对于虚拟货币,尤其是比特币的认知还停留在仅仅是一场数字泡沫的基础上,那我觉得会是对国家和民族的一种罪过。

文中所提到的国家主权数字金融,个人理解只不过是法币数字化而已,其本质和目前的银行转账只不过是形式上和效率上的提升,并且进一步增加了国家监管和控制的力度,使得人民的财富更加无所遁形,更易于国家掌控,而人们更加没有自由的空间。这种创新发展的再好,仅仅是一种

比特币的价值恰恰在于其不建立在任何一个以国家强权推行的系统中,而是由每一个比特币持有者分散的信任背书,而这个过程形成的信用体系不会受任何一个主体控制,目前的比特币还未达到它应当达到的高度,而当有一天它突破了认知藩篱之后,其必将被世界所接受。